储备、面粉、饲料、贸易企业对当前小麦/玉米市场的几个判断

　　一是今年新麦上市高开已成共识，大部分认为高开高走或维持高位平走，部分认为会有震荡，甚至7-8月开始低走，需要保持理性，警惕高位风险。据反映，今年企业收购提早到产区布局的多，比如中储粮4月份就开始收购。对于储备企业而言，一方面的操作策略是以销定购，因为前期已经销售了需要轮出的旧作粮食，卖粮价格已定，那么就只需要做好轮换价差管理，在卖价的基础上算好轮入新粮的价位，提早锁定轮入成本。另一方面也反映了市场的普遍看涨心理。主要源于玉米价格的强劲走势、外盘粮食价格整体上涨、全球货币政策宽松，大宗商品带动等因素的影响。但也有面粉企业认为，今年行情形势复杂，产区看涨预期非常强烈。但就广东目前的氛围而言，仍是相对理性的。回顾1月份国家政策性小麦拍卖最火热的时候，基本竞价最激烈的标的都没有广东企业参与。后来3月份行情回落的时候套住了一批高价买入的企业。当时玉米价格也达到3000元/吨的水平，但也没有支撑住麦市。目前产区一致看涨，认为收购价起码1.2元/斤以上，但高开太多，后期低走的风险就很高。也有企业认为，目前江苏晋江地区的小麦报价2630元/吨左右，到广东价格2750元/吨，很多企业开始锁单。但7-8月价格会否往下走？价格太高，国家可能会再度启动拍卖，这个是需要考虑的因素。

　　二是体量大、资金实力强的饲料企业进入麦市收购，支撑麦价。去年以来，小麦走势主要看玉米，面粉企业的收购变得也与饲料企业息息相关。相对而言，我国的饲料企业规模、体量和资金实力普遍较面粉企业大，这样一个量级的主体进入麦市，对价格的推动也较大。其中某饲料企业表示以前以玉米采购为主，近期参与小麦收购，不到一个月，就收购了20-30万吨。部分企业表示小麦对玉米的替代量达到一半。饲料企业均看涨玉米，成为支撑麦价走势的关键。而且，饲料企业对麦价的承受能力高于面粉企业，比如进口法麦报价2680元/吨，面粉企业认为作为普通麦来说，价格偏高，但饲用企业对标玉米，则认为很划算，因为国产麦到广东的价格都达到2750元/吨。有饲料企业表示，当前他们建库存是做了今明两年的打算的，在玉米看涨的情况下，肯定会积极参与小麦的收购。

　　三是饲料企业对小麦市场的深度参与，对面粉企业而言比较被动。但广东面粉企业仍然可以保持相对理性。面粉企业普遍表示，当前面粉行业处于艰难的时期，原粮涨了不少，但面粉却难涨价。去年麦价较低的时候，面粉企业有一轮产能的扩张，激烈竞争之下，面粉价格被压低。加上今年淡季的时间较长，面粉价格处于五年来的中等偏低水平，现在要“等风来”。企业表示，去年以来，整个面粉行业的收购情绪都是偏紧张的，因为饲料企业的进入，体量大，影响力也强。目前中粮进口的法麦报价2680元/吨，对市场也是一个支撑。虽然当前进口麦塞港，但由于货源不多，价格一出来，很快就被锁定，因此压力还是有的。但也有面粉企业表示，产区面粉企业以使用国产麦为主，但广东进口麦多，价格受到平抑。尤其是前期锁定了一批粮源，小麦预售的价格并没有现在市场的那么高，很多面粉企业都有三个月库存，那么后期收粮就会更加从容和理性。进口量大，港口的玉米、小麦都是塞港状态，这些无论是哪方采购，最终都是要流入市场的。

　　四是优质麦和普通麦价差缩小。广东面粉企业表示，目前专用粉厂对小麦的要求较高，主要以进口麦为主，因为其品种较稳定，这样对于保持配方的稳定有优势。也有企业表示，不同的优质麦对不同的企业而言用处是不同的，因此也不一定说哪个品种就是好，哪就不好，没有绝对。目前面粉企业的加工也比较多样化，并不一定要指定品种，只要符合储备要求的都可以采购，优质的小麦流入饲料行业就比较可惜了。整体而言，面粉企业还是希望储备企业能够收储一些国产优质麦。虽然一些专用粉企业目前以进口麦为主，但表示有机会的话，还是会尝试转向使用国产优质麦。一方面，如果国产优质麦采购的人少了，会加剧品种的退化，不利于品质提升。另一方面，从企业的角度看，进口麦价格不断上涨，且质量也有一定的下降，性价比在降低，加上国际形势复杂，专用粉加工对外依存度高也是有不少风险。因此，企业是希望有更多选择的。从储备的角度看，前几年优麦的轮换效益明显好于普麦，但近年却有所改变。尤其今年，饲料企业大量收购小麦作为饲用替代，对品种要求较低，但价格却出得普遍比面粉企业高，导致优普麦价差大幅收窄，可能只差个1-2分钱/斤，而目前广东专用粉企业仍以进口麦为主，需求有限，这样对储备企业而言并不经济。不过，也有面粉企业表示，如果从长期看，还是优质麦更保值。当前优普麦价差小，那么采购了优质麦，成本并不会高出很多，但储存了3年之后轮换是有优势的，一方面那个时候质量最好，对企业来说更好用，另一方面玉米不可能长期都是这样的大牛行情，届时普麦回落，优麦、进口麦是抗跌的。

　　五、小麦质量预期降低。去年小麦质量很好，今年从产区反馈的消息看，并不理想，尤其是湖北地区，皖南地区等，受天气影响，呕吐毒素超标问题严重。这对储备企业是很大的挑战。由于入库标准严格，且静态轮换部分是刚性需求，因此寻找符合要求的优质粮源是首要任务。对于面粉企业而言，小麦质量较差可能会使得其与饲料企业实现差异化收购，质量达不到加工要求的，进入饲料行业，相对优质的小麦进入面粉行业。饲料企业在质量指标上的要求，远比储备和面粉企业宽松。其中，做专用饲料和通用饲料对质量的要求又有差别，但即使要求相对严格的专用饲料企业也认为，2000单位的呕吐毒素以内都是可以收购的。通用饲料企业更表示基本上敞开收购的心态。

　　六是市场对玉米行情仍以看涨为主。有面粉企业认为，玉米行情不可能一直这么高企。随着进口的补充，今年缺口将会被填平。国庆过后，玉米大量上市会缓解高开的麦市行情。也有饲料企业表示，实际上目前国内玉米需求“ 不死不活”，尤其是饲料方面，港口的出货量低，但价格始终摆在那里下不来，产区相对用得比较多。至于进口方面，由于全球饲料粮供需格局偏紧，很可能和国内价格不是互相抑制，而是互相促进的作用，后期甚至到港玉米倒挂都有可能，因此尚看不到下跌的趋势。另有饲料企业表示，今年产区玉米种植面积回升，估计增产1500-2000万吨，但比市场预期的恢复速度慢一点。全球方面，美国农业部对供需的估算数据偏宽松，该企业认为中国玉米需求要在其估算值之上再增加1500-2000万吨，而巴西的产量要比其预估的少1200吨左右。目前国内外价格联动性强，高粱到港价2850元/吨，大麦也达到2400元/吨。所有替代品的价格都在往上涨。后期美盘价格持续高位的可能性大。7-8月全球的种植情况出来之后会有更准确的估算。短期来看，玉米、小麦下跌的空间有限。

　　有贸易企业总结道：储备企业以安全、稳定的经营策略为主，在行情波动较大，形势较为复杂的环境下，做好规划至关重要。面粉企业当前比较艰难，以往贸易企业的小麦90%都是卖给面粉企业的，今年不是了。不过对于销区来说，情况还好，有进口粮保驾护航。总体要经历当前的行业低迷期，等风来。饲料行业是最市场化的，因此对行情敏感度高，数据把握得全、准。